钢材

　　现货弱稳。唐山普方坯3680（0）；螺纹，杭州4030（-10），北京3870（0），广州4250（0）；热卷，上海4060（-20），天津3970（-10），广州4190（0）；冷轧，上海4850（0），天津4570（0），广州4870（0）。

　　利润下降。即期坐褥：普方坯盈利-201（-11），螺纹毛利-350（9），热卷毛利-340（-1），电炉毛利-72（-10）；10日坐褥：普方坯盈利-150（-35），螺纹毛利-177（-5），热卷毛利-288（-25）。

　　基差。螺纹（未折磅）05合约18（-8）；上海05合约-41（-4）。

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　　产量下降。12.28螺纹252（-10），热卷317（0），五大品种886（-20）。

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　　需求下降。12.28螺纹220（-18），热卷326（0），五大品种866（-20）。

　　库存上升。12.28螺纹591（32），热卷305（-9），五大品种1338（20）。

贺兰山东麓土地贫瘠，不适宜种植粮食作物，但却是种植优质酿酒葡萄的绝佳土壤，这里的淡灰质钙土有机质含量低，能有效控制葡萄产量；土壤通气性、透水性好，持水量低，有利于葡萄根系下扎，更好地吸收深层土壤的微量元素，长出的葡萄可以酿造出优质葡萄酒。

　　【追思】

　　钢厂耗损幅度扩大，需求欠安，钢材产量连续下滑，同期库存麇集幅度仍然是近几年偏高水平，但库存麇集尚处于出手阶段，距离累库最高点还有较长工夫，钢材低利润下，估值水平不高，自己基本面矛盾不凸起。铁水下降幅度较大，但原料累库幅度偏低，罕见是煤焦库存还鄙人降，资本下移空间受到自己基本面制约，举座看钢材矛盾有限，短期涟漪看待。

铁矿石

　　现货下落。唐山66%干基现价1278（10），日照超特粉904（-11），日照金布巴979（-11），日照PB粉1019（-11），普氏现价141（0）。

　　利润下滑。PB20日入口利润-16（-20）。金布巴20日入口利润-30（-16）。超特20日入口利润-23（-16）。

　　基差走强。金布巴01基差57（0），金布巴05基差125（8），金布巴09基差205（18）；pb01基差54（-1），pb05基差122（7），pb09基差201（17）。

　　供给上升。12.22，澳巴19港发货量2881.2（+193.9）；45港到货量2059.8（-523.6）。

　　需求下滑。12.22，45港日均疏港量254.95（-51.39）；247家钢厂日耗276.59（-1.09）。

　　库存累积。12.22，45港库存11886.76（+301.57）；247家钢厂库存9489.97（+41.89）。

　　【追思】

　　铁矿石皆备估值中性偏高，相对估值中性偏高，基差偏大。驱动端现时口岸以工场采购为主，钢厂主算作念库存意愿一般，刚需采购为主，近端需求仍然强势，铁矿石大幅累库姿首难现，近期天气转冷，关切建材需求季节性下滑对钢厂坐褥意愿是否具备扼制效应，短期宏不雅预期强势的情况下近端铁矿石高需求也曾存在韧性，铁矿石在贴水姿首下将露出为随钢材走势但波动更大。

焦煤焦炭

　　【JM焦煤】

　　估值

　　期货:01合约1957.5(-12.5)05合约1879(-34)09合约1814(-24)01基差117.06(12.5)05基差195.56(34)09基差260.56(24)月差：01-0578.5(21.5)05-0965(-10)09-01-143.5(-11.5)品种差：低硫-中硫267.2(0)中硫-高硫104.5(13.1)现货指数价：肥煤2240.2(-13.9)气煤-延安1488(0)1/3焦煤2049.6(0)瘦煤2072.9(-2.2)真金不怕火焦煤2155.2(-5.4)低硫主焦2566.2(0)中硫主焦2299(0)高硫主焦2194.5(-13.1)能源煤900(0)蒙5沙河驿出厂价2230(0)蒙5精煤2050(0)蒙5原煤1620(0)

　　驱动

　　供给:洗煤厂日均产量60.508(-0.16)开工率72.0248(1.13)精煤库存142.36(-3.38)原煤库存291.33(13.09)需求：焦炭消费量102.09(-1.1)库存：口岸179.89(-4.9)焦化厂库存1082.61(12.71)焦化厂库存可用天数12.16(0.06)煤矿真金不怕火焦煤库存203.92(-2.44)钢厂库存821.14(9.04)钢厂库存可用天数13.26(0.11)

　　【J焦炭】

　　估值

　　盘面:01合约2459(-67)05合约2484(-40.5)09合约2414.5(-35.5)01基差90.5(67)05基差65.5(40.5)09基差135(35.5)01-05月差-25(-26.5)05-09月差69.5(-5)09-01月差-44.5(31.5)现货：河北旭阳准一2710(0)好意思锦准一2850(0)山西鹏飞准一2610(0)日照港准一2350(0)日照港一级2450(0)指数：焦炭世界皆备价钱2502.5(0)东北2344.4(0)华北2447.9(0)华东2461.4(0)华中2544(0)西北2251.3(0)西南2514.2(0)利润：螺纹高炉利润-420.62(-0.09)钢厂盈利率33.77(0)

　　驱动

　　供给：230家焦化厂产量55.44(1.33)230家焦化厂产能诈欺率75.68(1.82)全样本焦化厂产量68.4(1.46)全样本焦化厂产能诈欺率76.11(1.62)钢企焦炭产量46.54(-0.01)钢企产能诈欺率86.53(-0.02)需求：焦炭消费量101.99(-0.1)日均铁水226.64(-0.22)焦炭库存：焦化厂93.45(5.91)口岸库存190.3(-11)口岸库存环比-5.46(-2.97)钢厂库存578.06(-1.53)钢厂库存可用天数11.04(-0.08)世界焦炭库存861.81(-6.62)

　　【追思】

　　估值中性，驱动中性。真金不怕火焦煤现货近期价钱小幅高潮，真金不怕火焦煤现货价钱小幅高潮，骨架煤的价钱依旧坚挺。真金不怕火焦煤线考究无比拍率保管，钢焦企业对高价煤采购较为严慎，举座市集沉稳运行；焦炭现货市集举座暂稳运行皇冠足球比分，对第四轮提涨预期逐渐消弱。利润方面，入炉资本近期增多，焦化利润减少，卑劣钢厂近期利润抓续收缩，订单量下降，卑劣心扉偏弱。供给端，临比年底，煤矿安全坐褥较为可爱，近期煤矿事故频发，安监保抓严格态势，举座坐褥心扉严慎；入口方面蒙煤通关收复，天气和缺油身分影响逐渐减小，俄罗斯运量近期举座偏弱，供应举座偏紧。需求端，近期铁水、焦炭消费环比下降较多，部分高炉停产锻真金不怕火。库存方面，近期焦化企业焦炭抓续累库，因现时入炉煤资本过高，卑劣暂未有无数补库贪图，多以浪费前期库存为主。总体来看，现时处于供需紧均衡气象，盘面趋势涟漪偏强。