超出商场预期，天立外洋控股(01773)交出了一份靓丽的收货单。

智通财经APP了解到，11月23日，天立外洋控股发布2023财年功绩，杀青收入东说念主民币23.03亿元，同比增长160.3%，经调遣年内净利润东说念主民币3.66亿元，同比增长276.4%，经调遣净利率为15.88%，同比普及4.91个百分点；叙述期内，其入读高中生东说念主数25,524名，同比增长48.5%。该公司拟派末期股息每激动说念主民币2.34分，全年股息东说念主民币4.77分，派息率30%。

实质上，在曩昔几年受教诲政策影响，该公司勤劳于多元化转型，依然酿成以渔利性高中为主，为学生提供教诲干系的一系列其他升值劳动的“一干多支”业务体系。天立转型奏效权贵，2023财年收入创下了历史新高。

功绩高增长，盈利执续普及

通览天立外洋控股财报，从时候周期看，2020财年之前，其功绩保执了领略的增长，2021财年小初业务受教诲政策影响功绩下滑，但之后两年历程业务调遣及转型功绩快速复苏，2023财年杀青质的破裂。2021-2023财年，该公司收入复合增速高达154.9%，平滑波动后，2019-2023财年复合增速25.85%。

从收入结构看，该公司已酿成详尽教诲劳动、餐厅运营、销售产物以及处分及特准策划费的多元收入方式，以基础教诲为场景，劳动学生家长等客户群体，业务协同性高，功绩保执同步谨慎增长。2023财年，上述业务收入份额隔离为53.1%、21.1%、24.1%及1.7%，其中详尽教诲劳动为中枢业务，受高中业务及熏陶课程劳动高增驱动，2023财年收入12.23亿元，同比增长达253.8%。

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天立外洋控股构建了多元业务结构，驱动功绩收入快速复苏并杀青盈利材干的稳步普及。2023财年毛利润为7.79亿元，2021-2023财年复合增速258.8%，毛利率为33.83%，本领普及了16.29个百分点，而净利润受益于毛利润同步普及，2023财年中枢净利率为15.89%。

值得一提的是，由于2021财年受政策要素，该公司对学校计提了10.85亿元的金钱减值，之后未再计提，而受影响的K12学校也握住作出优化，在一体化学校寥落出领有寥落运营派司的渔利性高中，优质金钱带动功绩普及。此外，该公司接慑服本增服从度优化，2023财年行政及销售用度率隔离为10.42%及1.57%，其中行政用度率同比着落4.6个百分点及比拟于2021财年隔离着落18.06个百分点。

ROE是投资者最为敬重的盈利规划，天立外洋控股的ROE也执续走高，2023财年为15.8%，同比大幅普及10.7个百分点。该公司派息也特殊鲁莽，上市以来从不时绝，2023财年每股派息4.77分，派息率30%。

高中教诲强势，多元业务皆驱

天立外洋控股以高中学校为主提供详尽教诲+升值劳动，截止2023年秋季学期，共领有50所学校，掩盖33所城市，领有100,037名学生，同比增长21.6%，而高中生有36,708名，同比增长43.8%，保执中高双位数的增速，占比普及至37%。在校网内，该公司共有37所高中，瞻望最高可容纳约10万名高中生，有很大的成漫空间。

截止2023财年末，该公司已在一体化学校中寥落出5所渔利性高中。当今有30所学校受到政策影响未纳入统一报表，包括一体化学校(包括小学、初中及高中)6家，瞻望2024财年能陆续寥落更多的高中学校并杀青回表。

据不雅察，受民办基础教诲政策影响，K12教诲公司基本都在转型。转型主要有两个标的：一是朝着行状教诲转型，代表如宇华教诲及博骏教诲等；二是专注高中教诲，并发展多元业务，这块主要为天立外洋控股。

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那么，该公司为何要专注于高中教诲呢？

领先是在政策及行业上都有空间，政策上为促进教诲公说念戒指民办K9，但并不戒指民办高中教诲，《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景看法摘录》条目高中阶段教诲毛入学率提高到92%以上，《对于实施新期间基础教诲扩优提质作为缱绻的意见》更指出要有序扩大优质普高着生鸿沟，并荧惑鄙俚高中的各种化发展；于此同期，行业上民办普高商场鸿沟保执了一贯谨慎增长，2022年民办普高在校生占到天下普高在校生总东说念主数的18%，比拟于2010年普及了9个百分点，民办普高商场畴昔远景了了。

其次，天立外洋控股领有一体化学校，稳健政策趋势转型高中教诲具有水到渠成的上风，即便旗下K9受政策影响不再并表，但仍然提供优质的教诲劳动，一贯制教学劳动下其K9板块仍可为寥落出高中学校运输更多的生源。更为进击的是，该公司因材施教，培养多型东说念主才，在高中教学鸿沟领有业界精良口碑，得到学生家长招供。字据财报显露，该公司在2023年高及第，有约83.5%跨越中国大学本科中式分数线，及约50.3%跨越中国一册大学中式分数线，有127名高中毕业生入读清华大学、北京大学等世界前50名大学，同比2022年增多了48东说念主。此外，多元升学计谋下，期内于物理、化学、数学、生物及信息的五大学科竞赛中共14东说念主获天下联赛省级赛区一等奖，6东说念主入选省队并在天下决赛中荣获1枚金牌、2枚银牌及3枚铜牌，1东说念主入选国度集训队并获保送清华大学。

天立外洋控股多支业务计谋将缔造在自营高中庸小初托管的基础上，跟着学校基础鸿沟延长，详尽教诲+升值劳动协同双轮驱动功绩执续性成长。截止2023年8月31日，该公司账上现款及现款等价物约为东说念主民币15.02亿元，畴昔不摈斥通过收购样貌，大要通过处分输出样貌的轻金钱方式进行高中学校品牌延长，另外其他升值业务征战后劲大，不摈斥探索更多的创收及盈利方式。

增执+回购稳商场信心，估值总结空间大

天立外洋控股基本面强劲，功绩参预高成长的快车说念，得到激动及处分层的相沿，看好长期发展。公司董事会主席兼行政总裁罗实先生自民促法条例实施以来屡次增执公司股份，从2021年于今已增执近3,000万股，执股比例当今约为41.8%；公司中枢激动First Beijing Investment Limited也守护同步增执，截止当今其执股比例上升至9%。

此外，该公司为普及商场信心，于7月20日公告启动最高2亿港元的股份回购缱绻。字据公司的明天显露，从7月26日启动奉行回购政策于今，公司回购次数为39次，回购股份统统1,810.5万股，总回购金额累计约4,700万港元。

值得详确的是，该公司也重获成本商场的和顺和招供，其中天风证券于近三个月三次追加研报，称该公司高管增执+启动回购彰显信心，而自转型以来加快业务调遣及高中发展，畴昔几年学校欺骗率或执续普及，业务及功绩鸿沟有望快速增长，赐与买入评级。字据富途牛牛软件，受功绩驱动，该公司近一周市值拉升达25%，而本年市值上升了42.83%，跑赢港股教诲板块53.81个百分点。

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详尽看来，2023财年天立外洋控股功绩高增长，给商场交出了一份欢娱的答卷，公司转型发展“一干多支”业务计谋奏效权贵，得到激动、处分层以及成本商场的一致招供，并用真金白银增执赐与相沿。该公司当今估值水平较低，但在领略分成政策下，盈利普及带来可不雅股息率预期，有望诱导更多的价值投资者。

天立外洋控股的功绩已破裂历史高位，但估值仅为之前高位的两成，总结空间大，近期公司股价执续高潮，跟着功绩执续增长，或将迎来新的投资机遇。